新浪提示：本文屬于研討會(huì)欄目，僅分析一個(gè)股票的群體概念和洞察力，以及非正式的舊報(bào)告，新浪不保證性別和客觀(guān)性，股票的所有相關(guān)信息無(wú)效，上海和深圳以交易辦公室的公告為準(zhǔn)，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。 CITIC Jiantou Li Junsong該公司的信息化機(jī)構(gòu)目前是一家服裝公司的梯隊(duì)。該公司現(xiàn)在可以掌握直營(yíng)店和特許經(jīng)營(yíng)店的出貨和價(jià)格新聞。該公司也是一家專(zhuān)注于建立信息技術(shù)的早期公司。早在2005年上市時(shí)，該公司就開(kāi)始停止業(yè)務(wù)流程再造和消息策略。目前，該公司已成功實(shí)施SAP系統(tǒng)，目前正在拆除BI貿(mào)易情報(bào)。目前，公司可以掌握所有特許經(jīng)營(yíng)店的銷(xiāo)售和庫(kù)存新聞。鑒于完美的公司新聞，公司將在未來(lái)逐步增加年度訂單會(huì)議的數(shù)量，計(jì)劃將從目前的2次增加到4次。根據(jù)公司和各專(zhuān)賣(mài)店（大廳）的相同出廠(chǎng)價(jià)，公司將采取存款到交貨結(jié)算方式。對(duì)于長(zhǎng)期加盟，信譽(yù)良好，銷(xiāo)量大的專(zhuān)賣(mài)店（辦事處），出廠(chǎng)價(jià)格將獲得一定的折扣，并將獲得一定的支付信用。該公司的加盟渠道不像七匹狼的省級(jí)形式。開(kāi)放速度不如省黨的開(kāi)放速度快。對(duì)新特許經(jīng)營(yíng)商的調(diào)查主要基于訪(fǎng)談。調(diào)查了特許經(jīng)營(yíng)商獲得店面的才能，優(yōu)勢(shì)和關(guān)系。渠道經(jīng)理，總經(jīng)理或董事會(huì)主席正在簽署。在租賃之前，對(duì)外國(guó)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的實(shí)地調(diào)查將構(gòu)成調(diào)查演講。與此同時(shí)，公司的研發(fā)人員停止配套產(chǎn)品，形成產(chǎn)品拼盤(pán)，設(shè)想員工停止思考商店，培訓(xùn)部分停止了對(duì)新職員的培訓(xùn)。該公司承諾小部分交換，但第二種方式調(diào)整貨物，如南方，南方，南方，南方等不易出售的衣服，初步處置庫(kù)存標(biāo)簽后將刪除庫(kù)存。該公司的品牌現(xiàn)在已經(jīng)隱藏了男裝的中等水平，而時(shí)事通訊品牌又被細(xì)分為一系列休閑，商業(yè)和模特細(xì)分，以區(qū)分不同的男士課程。新培育的St. Jerome品牌也在快速增長(zhǎng)。 Baobird品牌目前主要由專(zhuān)業(yè)服裝集團(tuán)采購(gòu)，以及高端定制品牌和在線(xiàn)直銷(xiāo)品牌。該公司的多品牌多渠道戰(zhàn)略已初具規(guī)模。公司第三季度完成支出3.14億元，同比增長(zhǎng)17.47％，前三季度完成支出7.06億元，同比增長(zhǎng)26.61％。第三季度完工成本為6308萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)121.86％，第三季度與去年相比明顯增加。第二個(gè)原因是：1）公司被認(rèn)定為高科技企業(yè)，所得稅從今年起三年內(nèi)增加了15％，2）今年第三季度的出貨量比今年早。我們估計(jì)稅收優(yōu)惠的影響約為0.05元，而早期交付因素的影響大于10％，相當(dāng)于約EPS0.035?？鄢@兩項(xiàng)影響后，公司第三季度的凈成本約為8100萬(wàn)，同比增長(zhǎng)率為41.7％。截至09年中期，該公司擁有668家新聞通訊店和73家St. Jero，據(jù)估計(jì)，今年的高鳥(niǎo)店數(shù)量達(dá)到700家，圣杰羅達(dá)到100家。在未來(lái)2 - 3年內(nèi)，商業(yè)系列將擴(kuò)大到1000個(gè)，商業(yè)系列將擴(kuò)大到200個(gè)。目前，有近100個(gè)商業(yè)系列的直營(yíng)店和近700個(gè)商業(yè)系列。此外，該公司的春夏訂購(gòu)量將增加20％以上，其中價(jià)格為pr增加約2-3％，數(shù)量提升約10％。該公司的額外發(fā)行額不會(huì)超過(guò)8億元，將用于增加18個(gè)新的通訊核心商店（8個(gè)直銷(xiāo)，4個(gè)合資企業(yè)，6個(gè)加盟），80個(gè)報(bào)紙將銷(xiāo)售核心商店（15個(gè)）直銷(xiāo)，合資）10，加盟55），80圣杰羅姆時(shí)裝店（直達(dá)30家，加盟50家），共178家店。寶山的外貿(mào)和團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)受金融危機(jī)的影響很大。公司年中報(bào)告顯示，進(jìn)口銷(xiāo)售額為2779.7萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)100％以上，但與金融危機(jī)前的8000多萬(wàn)元仍存在顯著差異。該業(yè)務(wù)一直在迅速?gòu)?fù)蘇，此外，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，集團(tuán)采購(gòu)業(yè)務(wù)也迅速增長(zhǎng)。據(jù)估計(jì)，今年Baobird業(yè)務(wù)將持平，并將于明年增加。我們認(rèn)為公司已經(jīng)走過(guò)了耗材企業(yè)的最低階段，并將在未來(lái)3 - 5年內(nèi)進(jìn)入快速發(fā)展期。公司快速擴(kuò)張的先決條件是天真的，治理層的股權(quán)激勵(lì)措施也已經(jīng)到位，公司將繼續(xù)加快發(fā)布。預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司年均增長(zhǎng)率將高于25％，毛利率將穩(wěn)步提升。在不考慮發(fā)行股本的情況下，每股盈利被確定為0.75 / 0.99 / 1.21。如果我們考慮額外的價(jià)格，我們將根據(jù)16,18和20元的增加價(jià)格計(jì)算攤薄后的每股收益。后果如下表所示。鑒于公司未來(lái)的良好增長(zhǎng)，我們要求公司的2010年25PE，目標(biāo)價(jià)25元，并升級(jí)公司的投資評(píng)級(jí)購(gòu)買(mǎi)。本文由嬌蘭專(zhuān)業(yè)穿著版權(quán)所有，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，謝謝合作！標(biāo)簽：